ＳＱについて株初心者の皆さんに理解していただけるよう説明

デリバティブ

ＳＱとは、日経225先物やTOPIX先物などの株価指数先物取引、または株価指数オプション取引などの最終取引値のこと。最終決済日の始値を元に算出されます。

先物取引の最終決済日は3、6、9、12月の第二金曜日です。オプション取引の最終決済日は毎月第二金曜日です。その1日手前が最終売買日です（祝日の場合はその前日）

今回は先物取引に焦点をあてて述べていきたいと思います。

株価指数先物取引では、取引の対象となる日経平均株価やTOPIXは、あくまで計算上で算出された抽象的な数字であるために、最終的な取引の期限が来ても、お金を支払って現物を引き取ることができません。

そのために最終的な決済期日が来た時は、現物の取引は行わず、すべて反対売買の差金によって決済される（購入価格と売却価格の金額の差だけ「支払うｏｒもらう」）ことになります。その際に用いられる決済のための価格が「SQ」です。

注）もちろん最終売買日までに反対売買を行うことは可能です。

ＳＱが近づくとなぜ市場がざわつくのか

それは裁定取引が原因なんです。理論上、通常の取引では、先物価格は金利分だけ現物の価格よりも高くなっています。よって、日経225先物価格は現物の日経平均株価よりも理論上高くなります。

しかし、時として株式市場に強気心理が広がったりすると、先物価格が金利分を上乗せした理論価格をさらに上回って取引されるというケースが出てきます。そのような時に、割高な先物を売って（売り建て）、割安な現物を買うという価格差を狙った裁定取引が組まれます。

「先物売り・現物買い」という裁定取引のポジションが最終売買日まで持ち越されると、SQによって強制的に「先物売り」のポジションが清算されるため、その見返りとなっている「現物買い」のポジションも反対売買の売り（現物）となって市場に出てきます。

ＳＱについてのまとめ

裁定取引に係わる現物の買残が売残よりも多い→3、6、9、12月の第二金曜日寄付に日経225採用銘柄の株価が下がる。

裁定取引に係わる現物の買残は、東証＞統計資料＞プログラム売買 でご覧になれます。